奇瑞IPO仍无期　股东挂牌售股缺钱超百亿

本篇文章1489字，读完约4分钟

资本总是跟随市场，这一点在奇瑞汽车尤为明显。

2011年8月8日，北京金融资产交易所上市公告显示，“一家公司”计划转让奇瑞汽车3333.6万股，占奇瑞汽车总股本的0.838%，上市价格为1.87亿元，每股5.6元，需要一次性支付。

奇瑞和北京金融资产交易所都没有透露谁是这笔股权的“卖方”。然而，在奇瑞ipo重启之时，这一股权交易吸引了如此多的关注。

股东的退出？

“奇瑞汽车艰难的业务将使ipo之路极其艰难，这也可能导致目前少数股东的退出。”东北证券的一名汽车分析师认为。

事实上，早在2004年，安徽省政府就力促奇瑞上市融资，国源证券(000728.sz)和安徽国源投资控股(集团)前股东之一国泰君安也参与其中。然而，由于奇瑞复杂的股权关系和汽车行业的低迷，上市计划被暂时搁置。

2008年上半年，奇瑞终于完成了上市前的一系列准备工作，如公司重组和非核心资产剥离，并成立了奇瑞汽车有限公司..然而，2008年金融危机引发了恶劣的经济环境和较低的融资氛围，导致中国证监会暂停ipo审批，奇瑞不得不再次停止上市。

2009年7月，奇瑞汽车发现公司股东之一的虎山投资拥有大量最终持有人，使得公司股东人数远远超过相关规定的200人，不得不进行调整，其上市计划只能再次延期。在2010年4月的上海车展上，奇瑞汽车董事长尹同跃也表示，由于股市表现不佳，奇瑞不打算如期上市。同年9月，尹同跃再次告诉媒体，奇瑞将暂停ipo。

如今，仍有传言称奇瑞在2009年重复削减股东人数，然后实现ipo，现有股东“不得不”转让其现有股份。“奇瑞不太可能转让自己的股份，因为其他投资者很难解释，而且股权融资成本相对较高。”上述汽车证券分析师表示。

Ipo“夙愿”

据奇瑞统计，2007年至2009年，奇瑞的总利润分别为14.3亿元、3.14亿元和7200万元，净利润分别为5.25%、2.38%和0.27%。奇瑞表示，由于公司正处于战略布局的早期发展过程中，随着汽车销量的增长和新车型的不断推出，前期销售费用和管理费用迅速增加，而快速上升的期间费用挤压了空.的利润目前利润率相对较低，整体盈利能力较弱，这在一定程度上取决于投资收益和政府补贴。

奇瑞汽车董事长尹同跃在2010年宣布“由于资金压力较低，ipo进程暂停”后，奇瑞汽车分别于去年11月和今年1月两次完成了36亿元的票据融资。

根据奇瑞汽车股份有限公司2011年第一期中期票据招股说明书，由于未来三年投资规模较大，公司计划通过ipo、引入战略投资者和发行中期票据等方式筹集资金。奇瑞汽车面临主营业务利润水平下降和海外业务大规模亏损的风险。然而，根据公司的投资计划，未来仍有约115亿元的项目投资资金需求。

与此同时，奇瑞汽车近三年的非营业收入逐年增加，主要来自政府的专项R&D补贴和补贴收入。2007年至2009年，公司分别获得政府补贴收入2.85亿元、4.7亿元和6.33亿元，其中R&D补贴收入分别为1.99亿元、2.82亿元和4.43亿元。

但对于处于扩张期的奇瑞来说，这只是沧海一粟。根据奇瑞的投资计划，未来将有139个投资项目，总投资216.72亿元。截至2010年9月底，累计投资已达101亿元，未来仍有近115亿元的项目投资资金需求。

国内品牌比亚迪(002594.sz)和吉利汽车(00175.hk)都已在香港上市，都为汽车业务发展开辟了融资渠道。因此，在资本市场上实现上市和开辟融资渠道是奇瑞汽车的“夙愿”。

然而，近年来，奇瑞汽车主营业务利润逐年下降，亏损逐年扩大，资产负债率高达71.89%。如果奇瑞汽车不能在今年内扭亏为盈，仍然依靠政府补贴实现正净利润，毫无疑问，今年甚至明年实现ipo的可能性将大大降低，实现ipo的希望也几乎为零。