房地产新开工回暖 利好工程机械行业

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11月份工程机械板块继续跑输大市。10月工程机械销售持续低迷，11月工程机械板块指数继续下探。截至到10月27日，工程机械板块当月累积下跌6.9%，同期上证综指下跌1.3%，沪深300指数下跌4.6%，板块连续第6个月跑输市场。

10月，固定资产基础设施投资全面回升。

交运邮政业固定资产投资增长加大至8.6%，其中铁路固定资产投资从8月-23汽车配件网得知.9%大幅度收窄至-1.4%，10月仹铁路单月投资达到846亿，假如要完成全年6300亿癿目标，后两月单月投资额分别将超过1000亿；水利环境公共设施业癿投资增速加大至17.5%；电热燃气及水癿生产供应行业投资增速略有受窄，但仍有18.6%癿较快增长。

房地产投资的底部现在有了，但上升趋势不明朗。1-10月，房地产开发完成投资5.76万亿元，同比增长15.4%，与1-9月不一样。增长率没有进一步下跌，底部慢慢被发现。1-10月商品房销售面积同比下降1.1%，较1-9月缩小3个百分点，且上升趋势持续；1-10月，新开工面积较去年同期下降8.5%，但1-9月基本保持不变。10月份建筑机械的销售继续疲软。10月份，挖掘机、装载机、汽车起重机、推土机和压路机的销售分别下降33.6%、32.9%、19.4%、10.1%和42.1%。从1月到10月，总销售额分别下降了36.1%、27.8%、37.5%、25.5%和41%。基础设施投入加快，铁路与水利基础设施关联度较大的推土机销售数据同比缓慢改善，其他子行业数据没有明显改善，总降幅没有明显收窄。出口市场表现好于中国市场，但增速逐渐收窄。 年底行业销量将继续垫底。基础设施投资的各个方面都在回升。由于受到行业层面加持数量、库存、应收账款等因素的干扰，工程机械销售反映下游需求相对较慢；与此同时，房地产没有显示出复苏的迹象，这也制约了工程机械销售的改善。我们估计，明年第一季度行业销售额将处于底部。不过下游投资的底部已经被证明，未来走势正在好转。再加上预计的改革红利，我们对工程机械下游需求的悲观情绪有所减弱，预计明年二季度左右行业销售会有一定改善。