海马汽车3年无分红 股权激励为高管发福利？

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近日，有投资者向中国资本证券举报。海马汽车三年没有支付现金股利，公司自2010年以来取得了巨大的业绩增长。但2011年，公司决定给予“旱涝保收”高管股权激励，令投资者非常不满。

11月10日，据汽配网报道，一位不愿透露姓名的北京研究员向中国资本安全网表示，海马汽车此时已降至4.23元/股，向下探索的幅度不大，这种股权激励行使条件下的净资产收益率和净利润指标也很容易实现，非常明显。海马汽车的股权激励是为了给高管提供福利。

高管靠旱涝保收？

最近有投资人介绍，海马汽车三年多没有现金分红。2008年和2009年，公司业绩并不好。然而，2010年，公司业绩实现了大幅增长，结果仍然没有股息。这时候2011年推出股权激励，对中小投资者不公平。11月10日，首创证券致电海马汽车，未收到回复。根据发布的信息，2008年海马汽车实现净利润4914.78万元，但扣除非经常性损益后的净利润为-1.93亿元；2009年海马汽车净亏损2.48亿元，扣除非经常性损益后净亏损3.05亿元；2010年，海马汽车实现净利润3.74亿元，扣除非经常性损益后实现净利润1.29亿元。

根据上述投资者的说法，海马汽车的业绩从2010年开始稳步上升，2011年业绩进一步提升。为什么公司这个时候不向广大中小投资者发放现金分红，而是对每年拿高薪的高管进行激励？

海马汽车2008-2010年高管薪酬清单单位:万元

上表显示，获得海马汽车激励股份的上述三位高管的薪酬状况在过去三年中没有发生很大变化，甚至在公司遭受巨额亏损的2009年，高管孙中春的薪酬仍在增加。

11月10日，一位分析师告诉中国资本证券。海马汽车真的很照顾高管的利益。即使公司业绩大幅下降，高管们也能保住旱涝保收的收入。一旦公司盈利，高管可以立即获得行权条件非常低的激励股。

股票价格低于行权价格

低行使条件几乎不会影响股价

11月7日，海马汽车市场与公共关系部相关人员向《21世纪经济报道》表示，通过实施股权激励计划，股东、公司和激励目标的利益可以保持一致，从而维护股东权益，为股东带来更高效、更可持续的回报。

没有股权激励，海马汽车的高管就不会保护股东权益，就不会给股东带来更高效、更可持续的回报？投资人气愤地说。

11月10日，海马汽车以4.23元/股收盘，比行权价低0.19元。

然而，北京一位不愿透露姓名的研究员向中国首都安全展示了这一点。com认为，近年来海马股价的下跌与其股权激励无关。重点是11月份汽车行业股票普遍走软。一般情况下，如果一家公司的股权激励行权价格很低，但行权条件很高，会对公司股价产生影响；但海马汽车股权激励的行权条件太低，根本不会影响股价。

此外，上述研究员还表明，海马汽车此时已降至4.23元/股，向下探索的幅度不大，净资产收益率和净利润指标也容易实现，因此海马汽车股权激励为高管提供福利的情况非常明显。