一汽富维：本部大幅减亏 合资企业盈利稳定增长

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付伟江森和天津英台是投资收益的主要来源。付伟江森得益于一汽大众和一汽轿车的产销增长(22.20，-0.38，-1.68%)，内部业务盈利稳定，对公司业绩贡献很大。天津英台主要为一汽丰田提供内饰产品，该公司保持较高的净利率，是近年业绩的增长点。从历史上看，投资收益是在第四季度公布的，预计2009年第四季度的业绩也将显著改善。

其他合资企业已将亏损转化为利润，它们对业绩的贡献也有所增加，其中福傲东阳在2009年表现良好。此外，我不时从一汽金融和其他公司获得股息收入。

车轮业务是公司总部的主营业务，包括钢轮制造和铝轮组装，但由于竞争力等原因，毛利率一直较低。预计短期内仍不会有显著改善。由于产品转型和生产销售规模的扩大，冲压件业务已经扭亏为盈。

结构调整后，该公司关闭了蒸汽联合改革，并取代了长期亏损的运输业务和其他资产，这大大减少了总部的业务损失。

该公司是一汽集团的内外部饰件平台，将逐步将其产品线扩展至保险杠、车灯、格栅等。未来，进入新的扩张期。目前，投资项目包括与延锋欧洲合资的外部零部件项目和与江森自控合资的汽车电子项目，这将成为未来新的增长点。

据估计，2009-2011年每股收益将分别为1.34元和1.44元，相当于2009-2010年动态市盈率分别为18.87倍和17.56倍，低于汽车行业整体水平。考虑到总部业务的降损趋势、合资企业的良好盈利能力以及公司作为一汽集团组成平台的价值，给予其“增持”评级。